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        申万宏源电子鹏鼎控股(002938)点评
        发布时间:2019-05-10   来源:未知   阅读数:

        申万宏源电子鹏鼎控股(002938)点评

          鹏鼎为苹果FPC最焦点供应商,提前反映预期,无望提前消化。2015-2017年,鹏鼎对苹果公司发卖金额占营收比例别离为54%、61%、63%,即苹果公司订单是拉动公司业绩成长从因。臻鼎的财政数据呈现如下特点:1)利润表呈现出强烈的年内周期性,上下半年淡旺季效应显著。2015年-2017年Q4鹏鼎停业收入占当期收入的比沉别离为30.75%、40.30%及 43.85%,比沉逐渐提拔。2)业绩增量取iPhone新品立异力高度相关,三季度同比增速为查验目标。苹果新机凡是于9月发布,供应商从三季度批量供应新品,因而三季度的业绩同比增速即可反映苹果新机带来的增量。做为苹果第一大FPC供应商,鹏鼎控股的营收变化表白新机旺季发卖不及预期。

          公司单季净利率存正在不确定性,暂维持2018/2019/2020年鹏鼎控股营收预测257/291/329亿元,维持归母净利润预测27/32/36亿元,对应2019年PE为16X,维持增持评级。

          维持盈利预测,维持增持评级。目前鹏鼎淮安厂以出产硬板、汽车及软板为从,秦皇岛以出产软板及类载板居多,淮安厂二期工程正在2017年11月动工,估计2019年下半年量产,新减产能以软板为从。鹏鼎是目前A股独一能量产20um制程FPC以及高端HDI板的企业,2019年无望受益于2018新机延续出产和2019新机天线设想增量。

          2018Q4净利润维持高增50%。据公司2018年业绩快报显示,2018年鹏鼎停业利润34亿元,同比增加58.99%;实现利润总额33.66亿元,同比增加55.49%;实现归属于上市公司股东的净利润27.72亿元,同比增加51.72%。2018全年营收同比仅增加8%,净利润提拔次要得益于停业利润率的提拔,2018年停业利润率13.2%,同比提4.3pct,归母净利率10.7%,同比提拔3.1pct。2018Q4单季营收86亿元,同比下降18%,归母净利润12.1亿元,同比增加50%。

          1月营收环降21%,即将探底。2019年1月,鹏鼎控股营收16.64亿元人平易近币,同比下滑37.56%,环比下滑21.23%,跌幅较深,取母公司臻鼎同期表示类似。2018年12月停业收入21.1亿元,同比削减39.70%。公司营收较往年提前一个月下探,而参考苹果财产链其他PCB公司近期营收已显止跌迹象,考虑节假日要素,估计2月将送来底部。

          鹏鼎控股产物近100%使用于3C。鹏鼎控股产物普遍使用于挪动德律风、笔记本电脑、平板计较机数字相机、打印机、办事器、光驱、液晶显示模块等3C电子产物。鹏鼎产物亦使用正在日行灯系统、汽车系统、车载影音系统及汽车充电设备系统等汽车电子产物上,客户包罗Panasonic、群创光电和Tesla等;正在工业节制范畴的产物次要有工业电脑用板等,但2017年非3C使用占鹏鼎控股营收额仅0.1%。

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